今天的经济及息率走向瞬息万变，拥有及稳妥管理资产，是保障自己及家人安身立命的关键。

《国富论》作者、现代经济学之父亚当斯密说过：「在一个比较安定的社会里，稍有常识的人，都会把自己的资产，要么追求目前的享乐，要么追求未来的利润。」为此，我们要学懂两个重要概念：不确定性(uncertainty)与风险(risk)。

不确定性与风险表面上看似接近，实质上并不相同。凡是大于或低于现时股票价格的任何可能结果，属于不确定事件，但其中没有涉及风险。只有当一位投资者购入该只股票，不确定性才变成风险。风险取决于投资所支付的价格，而以收益的变化率(如标准差)来衡量。

一项投资的市场价格为$350，而一年期巿场共识价格为$400，两者之差为$50，代表一年的期望报酬率为12.5%。一方面是支付价格，另一方面是评估价值，两者之间存在有利的差值，这就是安全边际(margin of safety) ，可以作为缓冲，吸收可能发生的预测错误，或外部环境变化造成的冲击，如美国伊朗冲突引起的油价飙升。

除了资本出现亏损的风险外，投资组合经理人也要承担绩效落后于参考基准(如S&P 500)。大多数的投资组合经理人及分析师，几乎把所有时间花费在企业内涵价值(intrinsic value) 的估计，却把很少时间放在投资期限(time horizon) 的估计。其实，投资期限也是决定最终报酬的关键因素。

另一主要风险是绩效落后的风险。所有资本都有机会成本，因此专业投资组合经理人都会担心自己的绩效落后于市场平均。投资者有明确的替代投资管道(如指数型基金)。经理人如果落后于市场平均，其所管理之基金便会流向别家。

弄懂这重要概念，便可持盈保泰，平安是福。